春節(jié)過后，A股市場上主要有兩條明顯的投資主線：一條是以數(shù)字經濟、ChatGPT為代表的TMT板塊，另一條便是“中國特色估值體系”建設下的中字頭央企。那么支持央國企價值重估的底層邏輯是什么？股權財政的邏輯或如何實現(xiàn)？這一邏輯實現(xiàn)中，如何把握其中投資主線？本文展開討論。

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股權財政本質：

土地財政走弱下尋找新的財源

2020年以來，全球經濟增長陷入停滯，讓很多人產生了一種將全球經濟增長放緩歸因于疫情沖擊的錯覺。但實際上，疫情爆發(fā)前全球經濟已經進入下行通道，尤其是中國這一世界經濟增長的第一引擎也面臨較大的增長壓力。一方面，作為中國長期經濟增長動能的房地產開發(fā)投資，在人口長周期下行的背景下增速開始回落；另一方面，自2018年以來，全球貿易保護主義抬頭，疊加全球經濟增速放緩 ……