引言

在我國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí)，更傾向于選擇有雄厚的股東背景、較佳的信用資質(zhì)以及有較高價(jià)值的抵押品的公司，因此符合條件的這些企業(yè)往往是規(guī)模較大的上市公司，他們憑借良好的資質(zhì)和穩(wěn)定的盈利能力獲得了較強(qiáng)的融資能力。企業(yè)在進(jìn)行投融資決策時(shí)會(huì)受到其潛在融資能力的影響，那些融資能力較強(qiáng)的企業(yè)，所獲得的資金更加豐富，從而投資渠道也更加多元，管理層為了追逐更高的收益，從事影子銀行業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)也更強(qiáng)。因此，本文認(rèn)為，與具有較高融資約束程度的企業(yè)，如果貨幣政策表現(xiàn)較為緊縮的時(shí)候，較低程度的越積極，相應(yīng)的影子銀行化規(guī)模增長(zhǎng)更大。

本文認(rèn)為，一方面，由于在融資約束程度都較低的情況下，私有企業(yè)的決策更加靈活，從事的投融資活動(dòng)更具多樣性，另一方面，雖然融資能力較強(qiáng)的企業(yè)更樂(lè)于從事高收益的影子銀行業(yè)務(wù)，但國(guó)有企 ……