2024年7月23日刷屏的“134號(hào)文”再一次為城投信仰強(qiáng)力充值，力度超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

本次134號(hào)文最核心的內(nèi)容就是將債務(wù)置換的范圍推進(jìn)到雙非債務(wù)和境外債，化債兵鋒直指雙非債務(wù)，而雙非債務(wù)是比非標(biāo)債務(wù)更難啃的硬骨頭。

2023年下半年以來(lái)盡管化債政策力度空前，但還是不斷出現(xiàn)城投非標(biāo)爆雷潮，很大一部分風(fēng)險(xiǎn)源頭是雙非債務(wù)，將這部分高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)置換為優(yōu)質(zhì)的銀行債務(wù)無(wú)疑將使城投風(fēng)險(xiǎn)獲得根本性的緩釋，134號(hào)文的出臺(tái)將給市場(chǎng)打入一劑強(qiáng)心針。

無(wú)論標(biāo)債、非標(biāo)債還是定融的投資人都吃了一顆定心丸，這意味著城投債務(wù)最終還是獲得了政策兜底。

同時(shí)，134號(hào)文也標(biāo)志著歷時(shí)十余年的地方化債工作將進(jìn)入收官階段，從現(xiàn)在到2028年第二輪十年化債之期結(jié)束前，還要直面最后的三年攻堅(jiān)戰(zhàn)，此后地方債務(wù)將 ……