國有企業(yè)董事會斷裂帶,能夠抑制實體企業(yè)金融化現(xiàn)象嗎?
國有企業(yè)董事會斷裂帶,能夠抑制實體企業(yè)金融化現(xiàn)象嗎?
入庫時間:2022-08-18|字體:| 下載收藏 語音播報
  來源:煙沙觀財經(jīng)
企業(yè)生命周期理論表明,企業(yè)在不同生命周期內(nèi),所有者與管理者的代理沖突嚴(yán)重程度不同。已有學(xué)者研究表明,在淘汰期和衰退期企業(yè)市場份額不斷縮小,企業(yè)經(jīng)營利潤不斷下降,面臨的融資困境更為嚴(yán)重,管理者為了取得更大的經(jīng)營業(yè)績和維護(hù)自身利益往往會進(jìn)行更多的金融投資行為。

在非衰退階段,F(xiàn)au與Fin的回歸系數(shù)為-0.003,回歸結(jié)果不顯著,在衰退階段,F(xiàn)au與Fin的回歸系數(shù)為-0.019,回歸結(jié)果在0.01的水平上顯著,說明與非衰退階段相比,董事會斷裂帶在衰退型企業(yè)中發(fā)揮的作用更大,能夠抑制管理者的投機(jī)行為,有效的降低代理成本,抑制實體企業(yè)金融。

國有企業(yè)面臨嚴(yán)重的雙重委托代理問題。對于第一類委托代理問題而言,國有企業(yè)擁有較多的子公司,較長的集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈,存在“所有者缺位”和“內(nèi)部人控制”而導(dǎo)致的監(jiān)督 ……
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