房地產(chǎn):二線央企國企的歷史機(jī)遇
房地產(chǎn):二線央企國企的歷史機(jī)遇
入庫時間:2022-03-29|字體:| 下載收藏 語音播報(bào)
  來源:金融界
即便我們預(yù)計(jì)去金融化在2024年結(jié)束,但房地產(chǎn)的金融屬性仍然占據(jù)重要地位,對于金融屬性首次超過實(shí)物量貢獻(xiàn)的2012年,2024年后土地仍然高度資本化,宏觀信用的抓手也仍然是土地。當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率超過85%、凈負(fù)債率水平超過100%的情況確實(shí)不可持續(xù),按照資管新規(guī)、三條紅線、預(yù)售資金監(jiān)管要求,行業(yè)存在持續(xù)縮表壓力,我們預(yù)計(jì)該壓力會延續(xù)至2024年,過程會有反復(fù)。但需要注意的是,即便在完成去金融化,按照當(dāng)前政策的要求,房地產(chǎn)的金融屬性依然很高,按照統(tǒng)計(jì)局投入產(chǎn)出表測算,2012年開始,地產(chǎn)的最大拉動項(xiàng)即為金融,其次為實(shí)物量,而2024年去金融化之后,行業(yè)杠桿比率也將高于2012年,也即,行業(yè)仍然處于高金融屬性中。

在這樣的背景下,錢仍然是行業(yè)分析的核心,過去按照規(guī)模論錢的時代已經(jīng)過去,當(dāng)前按照企業(yè)性質(zhì)來 ……
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